Durante más de una década, el software funcionó con una elegancia casi mecánica: los usuarios se multiplicaron, los márgenes se ampliaron y el valor se cristalizó en torno a la interfaz que se encontraba entre la intención humana y la ejecución de las máquinas. El SaaS no solo creció, sino que se multiplicó. Fue el negocio más limpio en tecnología, un motor que se reforzaba a sí mismo donde la escala generaba dominio.
Ese equilibrio se ha fracturado.
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| El fin de un equilibrio |
Cuando la inteligencia se convierte en la interfaz
La inteligencia artificial ha traspasado un umbral. Ya no es una función integrada en las aplicaciones, sino la aplicación misma. Cuando Anthropic presentó un conjunto de plugins de Claude que abarcan investigación legal, orquestación de ventas, modelado financiero e investigación científica, los mercados no lo consideraron un lanzamiento incremental. Lo interpretaron como una declaración. En una sola sesión bursátil, se desprendieron 285.000 millones de dólares de las valoraciones de software. Thomson Reuters se desplomó un 16 %, su mayor caída diaria en la historia. LegalZoom se desplomó más del 20 %. El índice de software de Goldman Sachs retrocedió un 6 %. Incluso el Nasdaq se tambaleó.
Los operadores acuñaron un término que se extendió por escritorios y terminales: el apocalipsis del SaaS. Pero no se trataba de pánico, sino de recalibración. Los modelos base están ganando terreno, dejando atrás su papel de asistentes integrados para convertirse en interfaces universales capaces de redactar contratos, analizar conjuntos de datos, gestionar flujos de trabajo y resolver incidencias de soporte sin necesidad de una herramienta específica para cada función. Cuando la inteligencia se agrupa horizontalmente y ofrece un coste marginal cercano a cero, el modelo de licencias por puesto revela su fragilidad.
La nueva cuestión de las adquisiciones
El comportamiento empresarial confirma el cambio. Las empresas ahora implementan menos herramientas SaaS que hace tres años. El crecimiento presupuestario se ha desacelerado. Las conversaciones sobre compras comienzan con una nueva pregunta: ¿ El modelo ya realiza esta tarea adecuadamente? El software no está desapareciendo, pero su fragmentación está llegando a su fin. La consolidación se acelera a medida que la inteligencia horizontal absorbe la funcionalidad vertical.
La distinción con las correcciones anteriores es importante. La ola de ventas de SaaS de 2016 enfrentó a software contra software. La presión actual surge de un eje diferente: la inteligencia de propósito general compite con las herramientas especializadas. Jensen Huang, de Nvidia, argumenta que la IA no puede reemplazar al software, una postura técnicamente sólida que no refleja los cálculos del mercado. Los inversores no debaten sobre ontología; están valorando el riesgo de obsolescencia. El crecimiento del SaaS público ha disminuido de forma constante desde finales de 2021, lo que refleja no una percepción, sino un cambio estructural en la forma en que las empresas implementan la tecnología cuando los modelos de base se encuentran en el centro de la ejecución del flujo de trabajo.
Los flujos de capital hacia la escasez
Los flujos de capital revelan una realineación más profunda. Para 2025, más del 90 % de los 111 000 millones de dólares de financiación para empresas de escalamiento de Silicon Valley se destinó a empresas nativas de IA. Sin embargo, incluso en el ámbito de la IA, la frontera está cambiando. Las interfaces de software especializadas (capas de chat, copilotos, envoltorios de flujo de trabajo) se enfrentan a una reducción de márgenes a medida que se intensifica la competencia. Los mayores compromisos se centran ahora en la IA física: la robótica automatiza la fabricación de precisión, el mantenimiento predictivo estabiliza las redes eléctricas, la fabricación impulsada por IA transforma las cadenas de suministro de defensa. Mustafa Suleyman predice la automatización total de la mayoría de las tareas profesionales de oficina en un plazo de 18 meses. Esto no se limita a la eliminación de puestos de trabajo, sino al colapso de las categorías de software que se basan en esas tareas.
Esta convergencia se manifiesta en lugares inesperados. Aproximadamente 125.000 empresas manufactureras familiares, muchas de ellas sin planes de sucesión, están entrando discretamente en el mercado. No se trata de startups digitales, sino de talleres de mecanizado de precisión, fabricantes de metal y productores especializados integrados en los ecosistemas de la automoción y la defensa. Representan activos tangibles que operan por debajo del coste de reposición y que ahora atraen capital nativo de IA que busca aprovechar la escasez física. Tan solo la industria farmacéutica está invirtiendo 475.000 millones de dólares en infraestructura de producción nacional, a menudo ubicada junto a centros de datos de IA. Ambas compiten por los mismos recursos limitados: mano de obra cualificada, cadenas de suministro resilientes y, fundamentalmente, electricidad.
La capa de restricción debajo de la inteligencia
La energía se ha convertido en la capa limitante que subyace a la narrativa del crecimiento de la IA. Tras quince años de estancamiento, la demanda de electricidad en las economías avanzadas está en auge, impulsada principalmente por la computación. Sin embargo, los proyectos de centros de datos se enfrentan a cancelaciones debido a que la capacidad de la red eléctrica no logra mantener el ritmo. Elon Musk advierte que la producción de chips pronto podría superar la capacidad de alimentarlos en línea. La inteligencia se acerca al coste marginal cero; los electrones, no. En esta asimetría reside la nueva fuente de poder para fijar precios.
Donde los bits se encuentran con los átomos
El valor ya no se acumula en la interfaz más elegante. Se concentra en los insumos más escasos: átomos, energía, capacidad de producción. Los márgenes del software se reducen cuando la inteligencia se vuelve abundante. Los sistemas físicos conservan su capacidad de defensa porque siguen limitados por la termodinámica, la logística y la geografía. Marc Andreessen describe esto como la «Palantirización de todo»: el software se reduce a una capa de control para los sistemas del mundo real en lugar de erigirse como el producto en sí mismo. La próxima ola de creación de valor reside donde los bits se encuentran con los átomos.
Este no es el fin del software. Es el fin del software como fuente principal de valor. La inteligencia se ha convertido en infraestructura. Y el capital, siempre racional, fluye hacia los cuellos de botella, no hacia la abundancia. El futuro no pertenece al panel de control más sofisticado, sino a quien controla la conexión entre el modelo y la máquina, el algoritmo y la línea de montaje, la predicción y la producción física. La pila se ha invertido. La realidad es la nueva capa premium.
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| La IA devora al SaaS en una caída del mercado de 285 mil millones de dólares |
Los mercados han comenzado a revalorizar la propuesta de valor fundamental del software a medida que los modelos básicos evolucionan de funciones integradas a interfaces universales. Con 285 000 millones de dólares perdidos en una sola sesión y la transición de las compras empresariales hacia la inteligencia horizontal, la era de las herramientas SaaS fragmentadas se enfrenta a una obsolescencia estructural. El capital ahora fluye hacia las limitaciones físicas (energía, fabricación e infraestructura), donde la inteligencia se encuentra con los átomos y la escasez determina el poder de fijación de precios.
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